Ш ефът на Volkswagen Оливер Блуме планира историческа реформа на автомобилния производител, за да се адаптира към структурните промени на световния автомобилен пазар, където нарастващите китайски конкуренти, митата и слабото търсене в Европа преобърнаха бизнес модела му.
Кризата засили фокуса върху най-големия европейски автомобилен производител, който отдавна се бори със сложна структура, слаби акции и съпротива срещу болезнени съкращения на разходите от страна на някои заинтересовани страни.
Парализиран конгломерат
Управлението, структурата и разпределението на собствеността във Volkswagen са уникални в автомобилната индустрия, съчетавайки мощни синдикати с милиардерските семейства Порше и Пиех, които контролират по-голямата част от правата на глас в компанията, но не и по-голямата част от нейния капитал.
С мрежа от подразделения, съвместни предприятия и други инвестиции, 89-годишната група, която наема над 657 000 души, все още прилича на традиционен конгломерат – структура, която според някои инвеститори тежи на оценката ѝ.
Групата Volkswagen се отличава с уникална акционерна структура, състояща се от милиардерски семейства и политически заинтересовани страни. Тя също така контролира сложна мрежа от листвани дъщерни дружества, марки, съвместни предприятия и други участия.
Големите проблеми в Китай
Никъде предизвикателствата пред Volkswagen не са по-видими, отколкото в Китай, най-големият автомобилен пазар в света и от години основен двигател на печалбата за компанията и нейните германски конкуренти.
Тези дни обаче отминаха. Печалбите в Китай са спаднали с повече от 80% през последното десетилетие, което поставя по-голям фокус Европа, където се очаква търсенето да остане под нивата преди COVID, както и върху САЩ, където митата струват на компанията милиарди евро.
През 2016 г. пропорционалната печалба в Китай е било 4,96 млрд. евро, докато през 2025 г. се е сринала до 0,96 млрд. Евро.
Конкуренцията също се засилва с всеки изминал ден. Volkswagen дълго време беше най-големият производител на автомобили в Китай, но падна на трето място, тъй като технологично напредналите местни конкуренти спечелиха пазарен дял с конкурентни цени.
Porsche, което Volkswagen листна в знаково първично публично предлагане преди четири години, беше сред най-засегнатите. Маржовете му се сринаха до 1,1% миналата година от 18% в годината на листването.
Volkswagen, най-големият производител на автомобили в Европа, е в постоянен спад на ключовия си пазар Китай, като изостава още повече от местните конкуренти през 2025 г.
През миналата година Porsche е продал грубо 42 000 автомобила, Audi е реализирал 617 000, VW почти достигна 2,6 млн., Geely прехвърли с малко 2,6 млн., а BYD стигна до 3,48 млн. продажби.
Печалби под натиск
Маржовете на печалба на групата Volkswagen са намалели повече от наполовина между 2021 и 2025 г., отразявайки по-ожесточената конкуренция, по-високите разходи за труд и енергия, слабото търсене в Европа и нарастващите търговски бариери.
Натискът остави компанията, която все още е вторият по големина производител на автомобили в света по брой продадени превозни средства след японската Toyota, сред най-слабо представящите се производители на масовия пазар.
Маржовете са под натиск
Масовите производители Volkswagen и Stellantis отбелязаха спад на маржовете на печалбата си през последните години, докато американските им конкуренти Ford и GM започнаха да се възстановяват.
През 2021 г. маржът на VW е бил 7,7%, докато през 2025 пада до 3,3%. При Stellantis ситуацията е плачевна: от 11,9% през 2021 г. пада на 2,5% миналата година. Ford е перфектен: През 2021 г. маржът му е бил 7,1%, миналата година – 8,1%. GM тръгва от мизерните 1,0% и стига до 9,7% миналата година.
Акциите се сринаха
Сътресенията в автомобилната индустрия също така удариха акциите на Volkswagen, които се търгуват на най-ниското си ниво от юли 2010 г. Акциите сега са под нивата, наблюдавани преди десетилетие по време на скандала „Дизелгейт“, който се смята за най-голямата корпоративна криза в историята на групата.